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美联储考虑放弃“格林斯潘教条”

2008-5-14 8:37:07　　来源: 英国《金融时报》

随着房地产和信贷危机双双到来，美联储(Fed)正在重新考虑其处理资产价格泡沫的方式。未来，这家美国央行或将使用额外的调控措施，甚至不惜动用利率，来抵御资产价格的不合理上涨。

　　美联储高层官员正在重新审视艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)的教条。格林斯潘认为，央行不应尝试刺破资产泡沫，而应注重泡沫破裂之后的补救措施，以降低损失程度。

　　他们承认存在这种可能性，即美联储未来可能不得不改变做法，动用利率工具，或者更可能的是采取其他高级调控措施，来抑制不断膨胀的泡沫。

　　然而，他们并未得出任何结论，最终仍可能重申其“撒手不管”传统态度。

　　假如美联储的任何措施只是更为明确地关注资产价格，却轻易忽视了它们对经济增长和通货膨胀的预期效应，都将属于激进变革。

　　长期以来，在世界各国的央行当中，美联储一直最不情愿接受如下观点，即在资产价格迅速攀升时，应采取“逆潮流而动”的措施。

　　美联储前主席格林斯潘的著名言论是，人们基本上不可能在泡沫破灭前发现泡沫的存在，企图通过加息来刺破泡沫的做法很可能收到适得其反的效果。

　　2002年，当网络泡沫破灭之后，现任美联储主席本•伯南克(Ben Bernanke)赞同了格林斯潘的观点。不过，伯南克也认为，央行应动用宏观经济调控措施来减轻泡沫所引发的风险。

　　时隔6年，随着10年来的第二次大规模、破坏性泡沫席卷市场，伯南克和美联储其他高级官员都开始重新审视美联储的应对方式。

　　其中的一个选项是，美联储运用其货币政策来应对泡沫，当资产价格看起来超过经济基本面所允许的水平时，就把利率提升到比正常情况更高的水平。

　　伯南克在2002年曾否定了这种做法，但在近期的事件发生之后，他也愿意重新评估这种处理方式。

　　

选稿编辑：田元圣

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